改变辩论
纽约ylzz总站线路检测中心法学院最近的这些奖学金例子正在影响公众对宽大处理、基础设施、总统权力以及被称为 SPAC 的超热门投资工具等主题的讨论。
作者：迈克尔·奥雷和阿提克斯·甘纳韦乔伊·吉多恩绘制
没有多少法学教授可以声称埃隆·马斯克在 Twitter 上强调了他们的学术成就。但这就是去年 11 月法学助理教授合着的题为“对 SPAC 的冷静审视”的论文草稿后发生的事情迈克尔·奥尔罗格，发布在互联网上。马斯克并不是唯一一个注意到奥尔罗格论文的人。 2020 年底，SPACS（即特殊目的收购公司，一种以前不为人知的企业上市工具）成为华尔街现象，吸引了数十亿美元的投资资本。 “清醒的目光”深入炒作，揭露隐藏的成本和夸大的收益，引起了病毒般的轰动。
大量新闻报道和社交媒体帖子引用了这篇论文。播客推广了它。演讲邀请如潮水般涌来。到 2021 年 4 月，当奥尔罗格在纽约ylzz总站线路检测中心法学院教员研讨会上展示这篇论文时，该论文已从 SSRN（一个致力于传播学术研究的网站）下载了 22,000 次。所有这些都远远早于该论文定于 2022 年 1 月在《耶鲁监管杂志》上正式发表的时间。
“我想祝贺你，”萨德勒家族宪法学教授理查德·皮尔德斯在研讨会上说道，并提出了有关论文的问题。 “很少有人会写一篇文章来讨论重大市场创新或政策创新，并且如此迅速地对辩论产生重大影响。”
“奖学金”一词可能意味着稀有、深奥且主要面向其他学者的工作。但法律学术几乎总是扎根于现实世界的问题。现任哈佛法学院教员的卡斯·桑斯坦 (Cass Sunstein) 2011 年在纽约ylzz总站线路检测中心法学院发表的讲话中强调了研究和推进法律理念的价值。 “你所做的事情……真的很重要，”他对主要是教师和学生的观众说。 “人们会拿起它，人们会聆听它，它会注入一条河流，这条河流是一种重要并影响生活的知识传统。”
学术如何进入这条河流，及其影响的性质，差异很大。这四个案例研究展示了纽约ylzz总站线路检测中心法学院教职人员的工作如何渗透到围绕某个问题的公众对话中，并在某些情况下影响了法律裁决或公共政策。
SPAC 热潮
SPAC 是公开上市的空壳公司，其成立目的是寻找一家私人公司进行合并，从而上市。与首次公开募股（IPO）相比，它们被认为是公司上市的一种更简单、更便宜的方式，并且通常被称为“穷人的私募股权”，因为它们允许个人投资者在企业上市之前对其进行押注。 SPAC赞助商（形成空壳公司）获得巨额横财的潜力甚至吸引了名人参与其中，包括塞雷娜·威廉姆斯（Serena Williams）、Jay-Z和美国众议院前议长保罗·瑞安（Paul Ryan）。从 2020 年中开始，SPAC 发行数量呈爆炸式增长，并迅速成为华尔街最热门的事物，约占 2020 年 IPO 筹集资金的 50% 左右，2021 年初这一比例甚至更高。
但是迈克尔·奥尔罗格和他的合著者——斯坦福ylzz总站线路检测中心法学教授迈克尔·克劳斯纳 (Michael Klausner) 和克劳斯纳的研究助理、现供职于波士顿咨询集团的艾米丽·阮 (Emily Ruan)——给这股热潮泼了一盆冷水。他们在对 47 个 SPAC 进行深入研究后写道：“我们发现 SPAC 结构中的成本是微妙的、不透明的，而且远远高于之前认识到的成本。”他们注意到绝大多数人看到合并后的价格下跌，而投资公众承受着高度稀释的成本结构的负担，因此他们建议采取监管措施来解决他们的担忧。
2020 年 9 月，Ohlrogge 和 Klausner 在加州ylzz总站线路检测中心伯克利分校法学院的法律、会计和商业研讨会上展示了论文的接近最终版本。随后，在伯克利法学教授罗伯特·巴特利特（Robert Bartlett）的介绍下，他们与风险投资公司安德森·霍洛维茨（Andreessen Horowitz）的执行合伙人斯科特·库波尔（Scott Kupor）进行了一些电子邮件交流。 10 月 30 日，也就是他们将这篇论文发布到 SSRN 的那天，库普尔将这篇论文发给了他的 40,000 名 Twitter 粉丝，称其为“令人着迷的研究”。当其他人转发 Kupor 时，Reddit 用户开始在专门讨论 SPAC 的论坛上讨论这篇论文。
通过 Reddit 上的链接发现这篇论文后，《华尔街日报》记者 Alexander Osipovich 意识到“这是我在 SPAC 上读过的最好的文章之一”，他在一封电子邮件中说道。 11 月 13 日，《华尔街日报》发表了《投资者纷纷涌向 SPAC，那里风险潜伏且业绩记录不佳》，让《清醒的目光》首次受到主流媒体的关注。
《福布斯》记者 Antoine Gara 从 Kupor 的推文中了解到这篇论文，他也同样印象深刻，他通过电子邮件指出，Ohlrogge 和他的合著者“准确地汇总并分析了每个关注市场的人都在寻找什么。”福布斯的报道《SPAC 如何成为华尔街的摇钱树》于 11 月 19 日刊登。埃隆·马斯克在推特上向他的 5000 万粉丝发布了这篇福布斯文章，他写道：“强烈建议对 SPAC 持谨慎态度。
随后的几个月，《纽约时报》、《金融时报》、彭博社、《纽约客》、Axios、Vox、路透社、公共广播电台的 Marketplace 等媒体进行了大量报道。克劳斯纳和奥尔罗格收到了来自巴西、中国、日本、德国、英国和新加坡记者的电子邮件和电话，他们的论文正在被翻译以在中国ylzz总站线路检测中心期刊上发表。英国《金融时报》和彭博社的社论在敦促对 SPAC 持谨慎态度时引用了“清醒的目光”。多个播客都专题介绍了该作品，包括高盛和 Freshfields Bruckhaus Deringer 制作的节目。
随着 SPAC 周围的红光开始消退，针对 SPAC 及其董事的诉讼数量不断增加，指控披露不充分和违反信托义务。曼哈顿联邦地区法院提交的一份诉状甚至引用了“清醒的表情”。克劳斯纳说，他为几家原告公司提供了咨询服务，他和奥尔罗格在ylzz总站线路检测中心的两家主要律师事务所做了演讲。其中之一是 Cravath, Swaine & Moore 律师事务所，吸引了该公司近 150 名律师。
“我们一直在寻找新的视角供我们的律师考虑，而本文提供了独特的见解，”该项目的组织者、Cravath 合伙人 Jenny Hochenberg 说道。她说，这是公司参与人数最多的主题讨论之一，“它与我们的合作伙伴和同事进行了非常活跃的对话。”
“清醒的目光”似乎在教育政策制定者方面也发挥了关键作用。奥尔罗格于三月份向美国证券交易委员会投资者咨询委员会提交了调查结果。 “我认为你的论文很棒，”委员会成员、特许金融分析师协会 (CFA Institute) 金融分析师兼全球财务报告政策高级主管桑德拉·彼得斯 (Sandra Peters) 告诉 Ohlrogge。她补充道：“我认为你的工作……确实是市场需要了解的，以便就[投资]回报做出明智的决定。”
5 月 26 日，SEC 主席加里·根斯勒 (Gary Gensler) 在美国众议院小组委员会上发表讲话时引用了该论文，指出 SPAC 的成本可能比传统 IPO 更高，散户投资者将承担这一负担。 Gensler 表示，他已要求 SEC 工作人员就委员会在该领域发布的可能规则或指南提出建议。此外，美国参议员约翰·肯尼迪提出了立法，要求加强 SPAC 的披露。肯尼迪高级立法助理兼经济政策小组委员会主任纳塔莉亚·迪亚兹·里金 (Natalia Díez Riggin) 在一封电子邮件中表示，“清醒的目光”“在我研究这个话题时对我非常非常有帮助”。
奥尔罗格回忆道，2021 年初，他们的论文受到了一系列的演讲邀请和媒体关注，他在电话中与克劳斯纳说道：“总有一天，我们会回到无关紧要的状态，我们会带着怀旧的心情回顾这一切。但就目前而言，这是相当难以承受的。”
然而，奥尔罗格 4 月份在纽约ylzz总站线路检测中心法学院教授研讨会上发表演讲三个月后，人们的关注几乎没有减弱的迹象。截至 7 月下旬，《A Sober Look》的 SSRN 下载量总计超过 27,000 次，使其成为过去 12 个月内该网站下载量第四大的论文。与此同时，许多媒体开始讨论 SPAC 泡沫破裂的可能性。
寻找受众
2020 年夏季，Michael Klausner、Michael Ohlrogge 和 Emily Ruan 开始对近期的 47 家特殊目的收购公司 (SPAC) 进行分析。 “事实证明，人们所说的关于 SPAC 的几乎所有内容都是部分或完全错误的，”奥尔罗格说。
2020 年 10 月 30 日
他们的论文“A Sober Look at SPAC”已发布到 SSRN。
2020 年 11 月 13 日
《华尔街日报》的一篇文章在标题“投资者涌向 SPAC，那里风险潜伏且业绩记录不佳”下引用了该论文。
2020 年 11 月 19 日
埃隆·马斯克参与其中。
2021 年 2 月 2 日
克劳斯纳出现在高盛播客“The IPO-SPAC-Tacle”中。
2021 年 2 月 24 日
英国《金融时报》在一篇社论“为什么伦敦应该抵制 Spac 热潮”中指出，“最近的一篇学术论文揭示了隐含成本。”
2021 年 3 月 11 日
Ohlrogge 向美国证券交易委员会 (SEC) 投资者咨询委员会发表演讲。时任 SEC 主席艾莉森·赫伦·李 (Allison Herren Lee) 告诉雅虎财经：“我们看到更多关于 SPAC 等式风险方面的证据，因为我们看到研究表明，大多数投资者的表现与炒作不符。”
2021 年 4 月 8 日
89 年 SEC 企业财务部代理主任约翰·科茨 (John Coates) 在一份声明中引用了“清醒的看法”，指出人们对 SPAC 风险的担忧日益增加。
2021 年 5 月 19 日
奥尔罗格出席国际金融公司（世界银行集团私营部门分支机构）的内部 SPAC 讨论。
2021 年 5 月 24 日
美国众议院关于 SPAC 监管的听证会的所有四位发言者都提到了“清醒的看法”。
纠正宽大处理
2019 年 4 月在 CNN.com 上发表的一篇评论文章中，参议员兼时任总统候选人艾米·克洛布彻 (Amy Klobuchar) 呼吁成立联邦宽大处理顾问委员会，将宽大处理程序移出美国司法部 (DOJ)。 Klobuchar 引用的著作雷切尔·巴科夫,查尔斯·塞利格森 (Charles Seligson) 法学教授，以及她的常合著者、明尼阿波利斯圣托马斯ylzz总站线路检测中心法学院教授马克·奥斯勒 (Mark Osler)。 2019 年，其他六位民主党总统候选人支持了这个想法。
美国宪法赋予总统对被判犯有联邦罪行的人给予宽大处理（包括赦免和减刑）的权力。 Barkow，法学院教务主任Peter L. Zimroth 刑法管理ylzz总站线路检测中心，说她从 2008 年开始敦促使用这一权力来解决联邦监狱中关押人数过多的问题，当时她还在巴拉克·奥巴马 (Barack Obama) 总统竞选活动的刑事司法政策团队中任职。 2009年，她出版了《宽恕的政治：重新概念化宽恕》，主要关注州长也拥有宽恕权力的州。这篇文章主张成立赦免委员会，部分原因是为了使州长免受围绕赦免拨款而经常引发的情绪化政治的影响。
在随后的三篇法律评论文章中，巴科夫提出了重振总统宽大作为刑事司法改革工具的理由，并将其从司法部中删除。她在 2015 年《纽约ylzz总站线路检测中心法律评论》中写道：“当前联邦刑法范围广泛，联邦检察官咄咄逼人的指控已经形成了一个规模和范围前所未有的刑事司法系统。”她说，宽大处理“是解决该系统中执法决策不力和不公正现象的关键工具。”但在她看来，司法部本质上是矛盾的。 “将宽大处理与负责所有刑事起诉的人放在同一职责范围内，并不能创造一个让该人非常支持宽大处理的理想氛围，”巴科在美国正义播客中说道。
《ylzz总站线路检测中心时报》2014 年和 2019 年的社论均指向巴科和奥斯勒的工作，呼吁成立一个独立于司法部的宽大处理委员会。 2020 年 3 月，巴科对众议院小组委员会表示，要求一个主要任务是执法的机构“转变观点并考虑改判和赎罪，这并不是一个小要求”。而且，在 2020 年大选之后，即将上任的拜登政府似乎确实有可能取消司法部的宽大处理权限。新任副总统卡马拉·哈里斯是明确支持这一举措的候选人之一。它也是 2020 年民主党政纲的一部分。
尽管巴科夫的改革建议引发了公众辩论，但尚未转化为政策。 5 月，《ylzz总站线路检测中心时报》报道称，拜登政府可能会将宽大处理程序留在司法部内部。
Barkow 很快就上了 Twitter。她写道：“我想强调这篇文章中一些令我担忧的事情，因为我担心这是政府在更广泛的宽大处理和刑事司法方面走向的一个坏兆头。”她在一条为她的 21,000 名粉丝发布的 27 条推文中批评了拜登团队的做法。 Politico 的高级ylzz总站线路检测中心事务撰稿人乔什·格斯坦 (Josh Gerstein) 随后强调了巴科对其 80,000 名 Twitter 粉丝的评论，并指出，“如果《纽约时报》的报道旨在向支持者保证拜登和他的助手‘得到’赦免，那么它似乎失败了。”
巴科夫并没有放弃战斗。作为美国量刑委员会前委员，她于 6 月在众议院量刑改革小组委员会作证，并发表了有关宽大处理的评论。在《ylzz总站线路检测中心时报》七月的一篇专栏文章中，她和奥斯勒劝告拜登政府不要在有意义的改革上退缩。
“马克和我现在有更多人支持我们，认为让司法部不再承担联邦宽大处理的看门人角色是正确的做法，我仍然希望这个问题最终能够得到解决，”巴科在一封电子邮件中说。 “现在有太多人被监禁，服刑过重，我不会放弃为他们伸张正义的努力。”
建立平等
2018年，临床法教授黛博拉·阿切尔和她民权诊所的学生开始与居民、学者、社区团体和政府机构合作，考虑如何处理ylzz总站线路检测中心州锡拉丘兹老化的州际公路立交桥。它建于 20 世纪 60 年代，切断并摧毁了一个曾经充满活力的黑人社区。该诊所的工作启发阿切尔发表了一篇关于种族平等和高速公路建设的文章；随着基础设施成为联邦的首要任务，她在那篇文章中的想法将在即将上任的拜登政府最高层产生反响。
去年秋天在《范德比尔特ylzz总站线路检测中心评论》上发表的《白人穿过黑人家园的道路》：通过高速公路重建促进种族平等，是第一篇深入研究现代高速公路重建中种族平等的ylzz总站线路检测中心学术文章。本文探讨了 1956 年联邦援助高速公路法案推动的大规模基础设施繁荣如何导致黑人社区不成比例地流离失所。以黑人为主的地区经常以“贫民窟清理”的名义被夷为平地，或者新的高速公路成为黑人和白人社区之间的物理屏障。
阿彻的文章讨论了当前民权法和分析框架在解决发展项目中的种族不平等问题方面的不足。她敦促各州和地方在开始高速公路重建项目之前利用种族平等影响研究（REIS）——已经在刑事ylzz总站线路检测中心改革和公共交通等领域使用。 Archer 强调监督和问责，提倡“深度协作”的 REIS 流程，让当地利益相关者帮助评估项目对社区的全面影响。
这篇文章获得的关注度远远超出了阿切尔的预期。考虑到特朗普政府期间基础设施计划的停滞以及 COVID-19 大流行的影响，“我实际上认为它不会有任何进展”，她承认。
但随后乔·拜登赢得了 2020 年大选，他的竞选承诺包括大规模基础设施投资。 2020年12月，皮特·布蒂吉格在推特上宣布提名交通部长后，人们在推特上回复布蒂吉格，说他应该读读阿彻的文章。阿切尔的一位来自全国有色人种协进会ylzz总站线路检测中心辩护和教育基金的前同事，也曾在交通部工作，向阿切尔索要副本，以便在部门内部共享。阿彻说，在一次会议上，布蒂吉格向她的前同事提出了阿彻文章中的观点，并表示他和他的员工将参与解决这些问题。她指出，她看到布蒂吉格的公共语言开始发生转变，反映出人们对种族平等问题的认识有所提高。
Archer 报告说，她的研究还促使能源部长 Jennifer Granholm 的幕僚长 Tarak Shah 重新审视能源部如何考虑与能源基础设施相关的 REIS。今年4月，美国加州中区地方法院法官在命令洛杉矶市县采取多项行动解决无家可归问题时，在他的观点中两次引用了阿彻关于交通基础设施和种族问题的观点。报道阿切尔想法的新闻媒体包括《ylzz总站线路检测中心时报》、《华盛顿邮报》、NPR 早间版和 PBS NewsHour。
阿彻对美国基础设施政策保持乐观和现实的态度。她说，拜登政府的基础设施计划“可能代表着对这些传统上被忽视且资金不足的社区的历史性投资”。
“但我认为挑战在于，这种对话和旨在实现种族平等的意图声明实际上还不够，”阿切尔说。 “我们必须密切关注资金的使用方式和用途——在我们推动所有人前进之前，这些资金是否首先用于创造平价和公平。”
总统护栏
无论持何种政治立场，大多数美国人都会同意唐纳德·特朗普抛弃了许多长期接受的美国总统准则。这就是为什么，当鲍勃·鲍尔，巴拉克·奥巴马政府的前白宫ylzz总站线路检测中心顾问和乔治·W·布什政府ylzz总站线路检测中心顾问办公室负责人杰克·戈德史密斯于 2019 年春季开始讨论一本关于白宫ylzz总站线路检测中心顾问办公室历史的潜在书籍，该项目很快就演变成完全不同的东西。
在特朗普之后：重建总统职位中，纽约ylzz总站线路检测中心法学院实践教授、杰出常驻学者鲍尔和哈佛法学院教授戈德史密斯主张进行广泛的改革，并对管辖总统职位的法律、法规和规范提出了 50 多项具体修改建议。鲍尔表示，此类改革的必要性并非源自特朗普政府。鲍尔指出，之前的民主党和共和党政府都提出了广泛的行政权力主张。水门事件引发了一场长达数十年的关于“帝国总统职位”范围的争论。
这本书的建议重点关注外国影响、财务利益冲突、纳税申报表披露、总统赦免、司法部的独立性、特别检察官调查、白宫ylzz总站线路检测中心顾问办公室的结构、战争权力和核武器以及行政部门的空缺等问题。附录包含一些拟议改革的草案文本。合著者写道，“对总统职位结构中的许多裂痕进行全面审查”是一项艰巨的任务，但他们仍然致力于构建这场辩论。
鲍尔曾担任 2020 年拜登竞选活动的高级顾问，并共同领导了竞选活动的ylzz总站线路检测中心运作，他当然会听取新政府的意见。他和戈德史密斯在两党中也都赢得了相当大的尊重。当颇具影响力的 Lawfare 博客的创刊号《After Trump》于 2020 年 9 月发行时，国会议员立即伸出援手。鲍尔和戈德史密斯与共和党和民主党讨论了他们的提议，他们与赦免权相关的一些改革至少出现在众议院司法委员会报告的一项法案中。两人三月份在众议院外交事务委员会就战争权力决议的拟议修正案作证，以允许收回国会战争权力。他们特别主张对 9/11 事件后通过的 2001 年《使用军事力量授权》（AUMF）进行修订，并主张废除授权入侵伊拉克的 2002 年《AUMF》。
继特朗普的想法被《ylzz总站线路检测中心时报》、《大西洋月刊》、NPR 的 Fresh Air、《卫报》、《洛杉矶书评》、Vox 以及 Slate 的播客 Amicus with Dahlia Lithwick 报道后。鲍尔和戈德史密斯还在《ylzz总站线路检测中心时报》和《华盛顿邮报》上发表了专栏文章。
鲍尔说，尽管这本书的标题是这样的，但它的目的是“一个前瞻性的改革议程，而不仅仅是对特朗普时代的弊端进行批判性审视……我们在这里讨论的大部分内容都得到了共和党的支持。当共和党人相信我们的目的不仅仅是为了再次针对特朗普而战时，这总是有助于讨论。他们认识到特朗普在他的总统任期内……暴露了限制方面的真正弱点。总统职位，但如果这是一种制度性的分析，那么到目前为止，我们很高兴看到这一点，并且我们认为这是在这里做一些有用的事情的基础。”
Michael Orey 是公共事务总监，Atticus Gannaway 是纽约ylzz总站线路检测中心法学院的高级作家。
发布于 2021 年 9 月 9 日。