从对冲基金到资产管理永利总站ylzz欢迎你：审视股东参与模型

大型资产管理永利总站ylzz欢迎你、对冲基金和其他股东齐聚一堂永利总站ylzz欢迎你治理与金融研究所法学院举办的活动，讨论股东参与的不同模式。该小组的重点是治理和运营之间的联系；它还审查了投资者对永利总站ylzz欢迎你的管理。爱德华·洛克，法学教授兼永利总站ylzz欢迎你治理与金融研究所所长，以及法学兼职教授温德尔·刘易斯·威尔基二世 (Wendell Lewis Willkie II) 主持了讨论。

就在该活动举行的几天前，特里亚基金管理永利总站ylzz欢迎你 (Trian Fund Management) 首席执行官、小组成员尼尔森·佩尔茨 (Nelson Peltz) 赢得了为宝洁 (P&G) 董事会席位而进行的长达数月的公开斗争。佩尔茨表示，特里安是一家激进的对冲基金，其目标是那些因其规模而常常被认为不可触碰的大永利总站ylzz欢迎你，例如宝洁永利总站ylzz欢迎你和纽约银行，这两家永利总站ylzz欢迎你多年来都失去了巨大的市场份额。 “我们希望在这些大永利总站ylzz欢迎你中做的是建立从销售到 EBITDA（净利润）的问责制和责任，”他说。 “我们的目标是让永利总站ylzz欢迎你和董事会做好自己的工作并面对现实。”

就宝洁永利总站ylzz欢迎你而言，特里安利用代理投票的方式与这家消费品巨头较量，该永利总站ylzz欢迎你最初拒绝了佩尔茨获得董事会席位的请求。基金据报道这场斗争至少花费了 2500 万美元，而宝洁永利总站ylzz欢迎你则投入了 1 亿美元。佩尔茨最终以约 43,000 票或 0.0016% 的优势赢得了席位。

Warburg Pincus 联合首席执行官 Joseph Landy 介绍了私募股权永利总站ylzz欢迎你对股东参与度的看法。 Warburg Pincus 管理着超过 440 亿美元的私募股权资产。兰迪表示，该永利总站ylzz欢迎你始终在投资组合永利总站ylzz欢迎你的董事会中占有席位，并在其三分之一的投资中持有多数股权。这位首席执行官强调，华平投资集团是一位活跃但并非激进的投资者，并指出董事会通常将大量时间花在非战略问题上。

“你会发现自己要处理积极的股东、监管问题以及许多其他问题，这些问题对企业的底线增长和盈利能力没有贡献，”兰迪说。 “就这个国家的治理状况而言，我发现这非常令人沮丧和不幸。”

洛克指出，在永利总站ylzz欢迎你管理层和活跃股东对永利总站ylzz欢迎你战略方向存在分歧的常见情况下，贝莱德、道富银行和先锋集团等大型资产管理永利总站ylzz欢迎你最终投出了决定性的一票。

贝莱德 (BlackRock) 是全球最大的资产管理永利总站ylzz欢迎你，管理着 5.977 万亿美元的资产，其首席法务官马修·马洛 (Matthew Mallow) 指出，贝莱德从未占据董事会席位，也不是积极的投资者，尽管它确实在数千次股东大会上投票。即便如此，贝莱德也必须回答监管机构、股东和媒体的质疑。为了应对这一动态，该永利总站ylzz欢迎你开始在其网站上解释其股东决定。

越来越多的代理权争夺战（例如宝洁永利总站ylzz欢迎你和特里安之间的争夺战）表明“永利总站ylzz欢迎你与其投资者之间没有真正的理解”，55 岁的马丁·利普顿 (Martin Lipton) 表示，他提出了上市永利总站ylzz欢迎你的观点。

利普顿提出了一些仍需回答的有关股东参与的问题。 “投资者是否应该在不被不满意的投资者催促的情况下行使管理权？”他问道。 “永利总站ylzz欢迎你是否应该向投资者寻求帮助，告诉他们永利总站ylzz欢迎你应该做什么？”

发布于 2017 年 12 月 8 日